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多家预计净利增超45%,物业股为何能跑赢大市?

许多公司预计净利润将增长45%以上。为什么地产股能战胜大盘?

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每一位记者吴若凡和每一位编辑魏

2月13日,新城悦服发布了一个正面的利润预测,预计2019年净利润约为2.7亿元,同比增长80%以上。此前,碧桂园服务、时代邻里服务和优雅生活服务也发布了正面的利润预测。前股东应占利润同比分别增长50%、80%和45%以上。

受新一轮冠状肺炎疫情的影响,春节后股市惨淡,但所有地产股都是“红”。特别是在香港股市,市盈率一般在10倍以下,地产股的市盈率基本在30倍以上,表现明显优于市场。

从上述物业服务公司的公告可以看出,管理面积的增加、多元化增值服务收入的增加以及管理费的有效控制是支撑利润增长的主要原因。在接受《每日经济新闻》记者采访时,业内许多人认为,房地产公司的商业模式和轻资产结构,以及其在流行病形势下的跨周期能力和良好的扩张前景,使资本市场普遍看好地产股。

长期和长期增长空间更大

在这种流行病的情况下,为什么地产股会流行?一家上海房地产公司IR告诉《每日经济新闻》记者,这家房地产公司的资产结构相对较轻,现金流较好。尤其是在经济环境不佳的情况下,房地产公司受经济周期的影响更小,这使其更具防御性。

"也就是说,不管外部影响有多大,都要收取物业管理费。例如,在这场联合抗疫运动中,有些人听说过鼓励减租,但他们没有听说过提倡免费使用物业费。”房地产公司IR表示,香港是一个非常成熟的市场,由机构投资者和投资者主导,非常重视商业模式和行业趋势给企业带来的持续盈利能力。

从商业模式开始。物业公司的收入主要来自收取物业费,这是相对稳定的。还有增值服务费,如保修、停车服务等。

"就物业公司的增值而言,主要取决于母公司管理面积的增加。这实现了地产股高增长、高市盈率和高市值的特点。”一名证券分析师告诉记者。

值得注意的是,市盈率较高的公司,如精品、新城悦、永盛人寿、雅人寿、碧桂园等。都有一个共同点:都有强大的房地产公司做后盾。

至于碧桂园服务,截至2月14日,收盘市值已达到848.51亿港元,超过许多上市的住宅企业。其母公司碧桂园在2019年出售了5522亿元的股权,总合同销售面积为6092万平方米。相应地,未来两年交付面积将大幅增加,这是碧桂园与同行拉开距离的最大支撑(例如,优雅生活服务排名第二,市值超过478亿港元)。

数据来源:根据已公布的数据(单位:100万港元)映射:各主编魏

58安居科房地产研究所所长向记者《每日经济新闻》分析认为,目前地产股的良好表现并不完全是由物业公司的特点所驱动,而经营收入的快速增长是由管理领域的增长所驱动的更大因素。在现阶段,这一指标更多地依赖于房地产端的交割项目,属于被动增长,但无疑仍是股价的强大推动力。

另一方面,从行业趋势来看,物业管理行业的中期增长具有很强的确定性和广阔的长期空间。

CICC在报告中表示,保守估计,从2021年到2023年,房地产公司的确定性利润将实现三年的复合增长,增幅约为25%~35%。长期部门预计将继续其质量增长。例如,乡村花园服务和电子

然而,不可忽视的是,规模增长意味着抢占份额,这涉及到行业竞争。龙头企业的优势将会显现,房地产业也将面临“差异化”。上述分析人士表示,疫情并没有对物业产生任何影响,比如管理成本的增加。这对小型房地产公司有负面影响,但对总部物业影响不大。

此外,购房者在选房时会越来越多地考虑房产,有实力的房地产公司将是中长期的受益者。“首长物业公司拥有卓越的服务质量和服务品牌。上市房地产公司有资本加持。该行业的实力差异很大。这必将加速市场的整合。”证券分析师继续说道。

2019年物业服务企业管理规模十大数据源:Kerri

值得注意的是,近年来,各大物业公司并购频繁,竞争日益激烈。如果碧桂园服务公司收购溧阳中立公司60%的股权,预计在未来5年将会接收超过10万部电梯;永胜赢得5个项目,并与通化高科技投资和资本控股达成战略合作。

从资本市场的角度来看,房地产业的“分化问题”仍然值得关注。

虽然目前的市盈率仍有投机的空间,但从目前的估值来看,地产股的市盈率(50-60倍)已经有点高了。上述房地产公司IR提醒,IPO热潮过后,供求关系将发生变化。当一个行业有数百家上市公司时,肯定会有内部分化。

上述证券分析师还表示,估值的核心是盈利能力以及增长需要多少投资和资本。当越来越多的上市公司上市时,整体市盈率只会下降,行业内的差异自然会更加明显。

注重经营和盈利

在房地产行业的差异化和竞争中,除了规模之外,核心竞争点是什么?

在产业空间有限的情况下,房地产管理是一个更可持续的增长和稳定的收入领域。从本质上看,除宏观环境和企业背景外,经营能力和盈利能力是关键因素。

一位商业地产负责人从地产股发展逻辑的角度给记者举了一个例子。

目前,地产股基本上实现了高市盈率,但结果是,地产公司不能轻易放弃净利润。在这种情况下,物业管理费并没有减免,物业公司也不可能减免,因为这种收入直接关系到物业公司的业绩指标。

例如,一家房地产公司有1亿英镑的净利润,可以产生30亿英镑的市场价值。相比之下,房地产行业1亿元的净利润只能产生8亿元的市场价值。高估值推动高预期和高股价。房地产是赚钱的好地方。利润不能轻易牺牲。

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文章来源:全国商报

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